레버리지 ETF 변동성 손실: 장기 보유가 위험한 이유

나스닥이나 반도체 지수를 2배, 3배로 추종하는 레버리지 ETF는 상승장에서 짜릿한 수익을 주기 때문에 인기가 많습니다. 하지만 "지수가 결국 우상향하니까 오래 들고 있으면 이득"이라는 생각으로 장기 보유하면, 변동성 손실(볼래틸리티 드래그)이라는 생각과 다른 결과를 마주치기 쉽습니다.

레버리지 ETF는 매일 리밸런싱됩니다

2배 레버리지 ETF는 "기초 지수의 2배"가 아니라, "기초 지수의 하루 수익률의 2배"를 매일 다시 맞추는 구조입니다. 이 매일 단위 리셋 때문에, 여러 날에 걸친 누적 수익률은 단순히 기초 지수 누적 수익률의 2배가 되지 않습니다.

횡보장에서도 원금이 줄어드는 이유

예를 들어 기초 지수가 +10% → -10%(원래대로 회복)을 반복한다고 가정해봅시다. 기초 지수는 1.10 × 0.90 = 0.99로 원금의 99% 수준까지만 빠집니다. 그런데 2배 레버리지 상품은 그날그날 수익률의 2배를 적용하니 +20% → -20%가 되고, 1.20 × 0.80 = 0.96으로 원금의 96%까지 떨어집니다. 기초 지수는 -1% 손실인데 레버리지 상품은 -4% 손실인 셈입니다. 지수가 오르락내리락만 반복하고 결국 제자리로 돌아와도, 레버리지 상품은 매번 조금씩 원금을 깎아먹는 변동성 손실(volatility decay)이 누적되기 때문입니다.

레버리지 ETF를 거래할 때 필요한 기본예탁금 요건이 어떻게 바뀌었는지는 레버리지 ETF 기본예탁금 3000만원 글에서 정리했습니다.

그래서 레버리지 ETF는 이런 상품입니다

레버리지 ETF는 방향성이 뚜렷하게 한쪽으로 꾸준히 움직일 때는 강력하지만, 변동성이 크고 방향이 애매한 구간에서는 기초 지수보다 오히려 더 크게 손실이 누적될 수 있는 상품입니다. 레버리지 ETF를 현금으로 산 경우에는 선물이나 신용거래처럼 마진콜이나 강제청산이 일어나지 않고 손실도 투자금 안에서 멈추지만, 하루 하락폭이 배수만큼 커지는 만큼 회복에 필요한 상승률은 훨씬 커집니다. 지금 손실에서 본전까지 몇 % 올라야 하는지는 본전 회복 계산기로 미리 확인해보시길 권장합니다. 하락 중에 물타기까지 고민하고 있다면 레버리지 ETF 물타기가 위험한 이유 글도 함께 참고해보시기 바랍니다.