환차손 줄이는 법: 환헤지·분할 환전·매도 시점 분산 3가지 전략

환율의 방향을 미리 맞추는 건 사실상 불가능합니다. 하지만 환차손에 얼마나 노출될지는 스스로 조절할 수 있습니다. 해외주식 환차손을 줄이는 방법으로 실제로 많이 쓰이는 3가지 전략을, 먼저 환율이 수익률에 미치는 영향부터 숫자로 확인한 뒤 정리했습니다.

환율이 수익률을 얼마나 바꾸는지부터

해외주식의 원화 기준 수익률은 주가 수익률과 환율 변동률을 단순히 더한 값이 아니라 곱해서 계산합니다. 원화 수익률 = (1 + 주가 수익률) × (1 + 환율 변동률) − 1입니다. 달러 기준으로 주가가 10% 올랐을 때, 그 사이 환율이 어떻게 움직였는지에 따라 원화 수익률은 다음처럼 달라집니다.

주가가 10% 올라도 환율이 10% 내리면 원화로는 오히려 손실이고, 주가와 환율이 같이 빠지면 손실이 거의 두 배가 됩니다. 이 표의 환율 변동 칸을 얼마나 줄일 수 있느냐가 아래 세 가지 전략의 목표입니다.

1. 환헤지(H) 상품으로 변동성 자체를 줄인다

환헤지형 ETF·펀드(보통 상품명에 'H'가 붙습니다)는 선물환 계약 등을 통해 환율 변동의 영향을 상당 부분 상쇄하도록 설계되어 있습니다. 위 표로 치면 환율 변동 칸을 0%에 가깝게 만드는 방식입니다.

대신 공짜가 아닙니다. 선물환 가격에는 두 나라의 금리 차이가 반영되기 때문에, 미국 금리가 한국보다 높은 동안에는 대략 그 금리 차이만큼이 헤지 비용으로 나갑니다. 예를 들어 금리 차이가 1%p라면 1,000만원어치를 헤지할 때 1년에 약 10만원 정도가 비용이 되는 구조입니다. 실제 비용은 상품의 헤지 비율과 시점에 따라 달라지고, 환율이 유리하게 움직였을 때의 환차익도 함께 포기하게 됩니다. 그래서 환헤지는 "환율이 앞으로 떨어질 것 같은데 해외 자산은 계속 들고 싶을 때" 쓰는 도구에 가깝습니다.

2. 환전을 한 번에 몰아서 하지 않는다

목돈을 한 번에 환전하면 그 시점의 환율에 손익이 그대로 고정됩니다. 1,200만원을 300만원씩 네 번에 나눠 환전하는 경우를 가정해보겠습니다. 환율이 차례로 1,450원, 1,400원, 1,350원, 1,380원이었다면(예시 값입니다) 받는 달러는 다음과 같습니다.

분할 환전은 가장 좋은 날(1,350원)에 몰아서 바꾼 것보다는 달러가 적지만, 가장 나쁜 날(1,450원)에 몰빵한 것보다는 약 $332 많습니다. 최선은 못 해도 최악은 피하는 방식입니다. 같은 원화 금액으로 나눠 사면 환율이 낮을 때 달러를 더 많이 받기 때문에, 평균 환율(약 1,394.1원)이 네 환율의 단순 평균(1,395원)보다 살짝 낮아지는 효과도 있습니다. 물타기·적립식 투자와 같은 원리를 환전에도 그대로 적용하는 셈입니다. 위 예시는 환전 수수료(환율 우대)를 뺀 값이라, 실제로는 증권사 환전 스프레드만큼 달러가 조금 적게 들어옵니다.

3. 매도(환전) 시점을 분산한다

보유 중인 해외주식을 매도할 때도 한 번에 전량 매도하기보다, 여러 차례에 나눠서 매도하면 특정 환율 시점에 손익이 몰리는 것을 피할 수 있습니다. 목표가에 도달했더라도 절반만 먼저 매도하고 나머지는 시점을 나누는 식의 접근이 여기에 해당합니다.

주식 매도와 원화 환전을 꼭 같은 날 할 필요도 없습니다. 주식을 판 뒤 달러를 외화 예수금으로 그대로 두었다가 환율이 괜찮을 때 원화로 바꾸거나, 다음 해외주식 매수 자금으로 다시 쓰면 환전 시점을 따로 고를 수 있습니다. 다만 원화로 바로 주문하는 서비스를 쓰고 있다면 매도 대금이 자동으로 원화로 환전되는 경우가 있으니 증권사의 환전 설정을 먼저 확인해야 합니다.

세금 계산에도 환율이 들어갑니다

해외주식 양도차익은 산 날과 판 날(각각 결제일)의 기준환율로 원화로 환산해서 계산합니다. 그래서 달러 기준으로는 본전이어도 그 사이 환율이 올랐다면 원화 기준 양도차익이 생겨 과세 대상이 될 수 있고, 반대로 환율이 내렸다면 달러로는 이익인데 세금 계산상 손실이 될 수도 있습니다. 연간 양도차익이 기본공제 250만원 근처라면 매도 시점을 정할 때 환율까지 함께 따져보는 것이 좋습니다.

전략을 실행하기 전에 먼저 확인할 것

어떤 전략을 쓰든, 지금까지 얼마의 환차손·환차익이 났는지부터 정확히 파악하는 게 우선입니다. 매수·매도 시점의 가격과 환율만 입력하면 주가 손익과 환차손익을 분리해서 계산할 수 있습니다. 아래 환차손익 계산기로 직접 확인해보시기 바랍니다.

참고: 이코노미스트, 환헤지 비용 부담 · KB의 생각, 해외주식 양도소득세